자산의 토큰화, Real World Assets (RWAs), 토큰증권과 토큰화증권 비교
최근 가상자산 시장과 관련하여 언급되는 Real World Assets (RWAs)에 대한 분석
토큰 증권을 설명할 때 자주 나오는 ‘자산의 토큰화(Tokenization of asset)’
자산의 토큰화는 어떤 자산을 블록체인에 저장하고 추적할 수 있는 디지털 토큰으로 만드는 과정을 의미
즉 자산의 가치, 자산의 소유주 등 블록체인 네트워크 밖에서 만들어진 정보를 코드로 변환하여 블록체인 네트워크 상에서 접근할 수 있도록 만드는 것
현재 토큰화 대상으로 언급되는 것은 주식, 채권 등 증권과, 금 원유와 같은 상품, 부동산, 미술품 등이 있다. 대표적인 사례를 살펴보면, 국내에서는 블록체인 기술을 적용해 조각투자 상품을 제공하는 조각투자 플랫폼을 들 수 있고, 해외의 경우, 미국 상장 주식 등을 토큰화하여 거래할 수 있도록 만든 플랫폼 디나리(Dinari) 등
한편, 해외에서는 토큰 증권과 토큰화 증권 모두 금융 인프라에 분산원장기술이 적용된 사례라는 공통점을 갖고 있지만, 토큰 증권(Security tokens)과 토큰화 증권(Tokenized securities)를 구분해서 살펴봐야 한다고 주장하기도 함.
토큰 증권은 온체인 상에서 만들어진 토큰이 수익 분배 등 증권과 유사한 성격을 가지고 있는 것을 의미하지만, 토큰화 증권은 증권을 블록체인 상으로 옮겨온 것이기 때문이다.
이에 모든 토큰화 증권은 토큰 증권으로 분류될 수 있지만, 모든 토큰 증권이 토큰화된 증권이라고 보기는 어렵다고 말하기도 한다.
다만, 국내의 경우 토큰 증권의 대표적인 사례로 조각투자 등이 언급되고 있는 만큼, 특별히 토큰 증권과 토큰화 증권을 구분하지는 않는 것으로 보인다.
가상자산의 영역에서도 현실 세계 자산의 토큰화에 대한 관심은 이전부터 존재. 그 대표적인 사례가 달러 등 법정화폐를 담보로 발행하는 스테이블 코인.
최근 관련 업계에서 현실 세계 자산의 토큰화에 대한 관심은 더 높아지고 있다.
현재 디파이(DeFi)에서 현실 세계의 자산을 활용하는 영역으로는 RWA Lending과 RWA가 있다. DefiLlama에 따르면, 신용 자산을 담보로 토큰을 발행하고 가상자산으로 자금을 조달하는 RWA Lending 프로토콜이 먼저 나온 것으로 보이며, 이후 펀드나 ETF, 부동산 등의 자산을 토큰화하고 스테이블 코인을 통해 거래가 가능하도록 하는 RWA 프로토콜이 나온 것으로 보인다.
현재 RWA와 RWA Lending 프로토콜의 수는 각각 28개, 3개이며 RWA 프로토콜을 중심으로 꾸준히 늘어나고 있다. 또한 연초부터 현재까지 디파이 TVL은 큰 변화가 없었지만, RWA의 TVL은 연초부터 꾸준히 늘어났다. 특히 트론이 stUSDT 플랫폼을 공개하면서 RWA의 TVL이 급격하게 증가했다. 이에 디파이 영역에서 RWA가 차지하는 비중은 2023년 초 0.3%에서 2023년 10월 5%를 넘어섰다. 또한 최근 클레이튼 재단도 RWA 토큰 생태계 확장과 플랫폼 강화에 나설 예정임을 강조했다.
일각에서는 RWA가 향후 가상자산 시장을 주도할 것으로 보고 있으며, 바이낸스는 리서치 자료를 통해 RWA가 전통 금융과 탈중앙화 금융을 연결하는 매개체가 될 것으로 전망
*RWA Lending : 토큰화된 실제 자산을 담보 또는 신용평가에 사용하여 전통 금융과 블록체인 생태계 연결 및 탈중앙화 대출 제공 프로토콜
*RWA : 주택 토큰화 등 실제 자산을 포함하는 프로토콜
*stUSDT 플랫폼 : 투자자들이 트론 네트워크에 스테이킹한 USDT를 현실 자산에 투자하고, 그 수익을 스테이킹한 투자자들에게 이자로 돌려주는 구조
[참조 : 키움증권 리서치센터, World Bank, Coin desk 등 자료 참조 및 토큰증권연구소 재정리]
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