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토큰증권 가이드라인 마련 1년, 법제화 '하세월'에 증권업계 감도는 불안

토큰증권발행(STO) 가이드라인이 마련된 지 1년여가 지났지만 관련 법안은 여전히 국회를 통과하지 못하고 있다. 증권사들과 조각투자 업체들은 토큰시장 선점을 위해 뛰어들었지만 법제화 단계에서 막히면서 지난해에 비해 시장의 힘이 빠진 분위기가 나타나고 있다.   28일 금융당국에 따르면 블록체인을 통한 토큰증권 발행, 장외시장 유통 등의 내용이 담긴 STO 관련 법안들은 현재 국회에서 계류되고 있다.  금융당국이 지난해 2월 ‘토큰증권 발행 및 유통 규율체계’를 발표한 뒤로 1년이 지났지만 법제화가 예상보다 늦어지고 있다. 윤창현 국민의힘 의원이 지난해 7월 관련 법안을 대표 발의한 뒤 반년이 흘렀으나 4월 정치권의 가장 큰 이슈인 총선이 다가오면서 논의가 사실상 중단된 상황이다. 지난해 12월 법안심사소위에 오른 것을 마지막으로 논의가 진행되지 않았다.  ST증권이 본격적으로 조성되기 위해서는 자본시장법 개정과 전자증권법 개정이 먼저 이뤄져야 한다. 자본시장이 자본시장법이 개정돼야 비정형증권을 유통할 수 있으며, 전자증권법이 개정돼야 분산원장에 담긴 정보가 권리를 인정받을 수 있다.  법 개정 없이도 토큰증권 시장이 개화할 수 있도록 금융위원회가 규제샌드박스 제도(새로운 서비스가 일정한 조건 안에서 현행 규제를 적용하지 않고 시장에 우선출시될 수 있도록 하는 것)를 통해 우회로를 마련했지만 역시 미진한 상황이다.  지난해 말 한국거래소가 규제샌드박스를 통해 KRX 신종증권 시장을 개설한 데 그친다. 토큰증권의 거래가 본격화될 것으로 기대됐지만 KRX 시장에는 분산원장 기술을 적용하지 않은 조각투자 상품이 거래되고 있으며, 상장금액 30억 원 이상 등 까다로운 조건이 걸리면서 시장의 기대에 미치지 못한다는 평가가 나온다.  이에 지난해 토큰증권시장 선점을 위해 달려온 증권업계와 조각투자업계도 다소 힘이 빠진 분위기다.  지난해 증권사들와 조각투자 스타트업들은 시스템 구축과 상품 경쟁력을 확보하...

2024년 디지털 자산을 정의할 6가지 메가트렌드 / Six Megatrends That Will Define Digital Assets in 2024 By Itai Avneri, INX

2024년 디지털 자산을 정의할 6가지 메가트렌드 Itai Avneri, INX 2024년은 Satoshi의 백서가 디지털 자산 시대를 연 지 15년이 되는 해입니다. 처음에는 인터넷 변두리에 대한 실험으로 시작된 것이 세계 최고의 투자자들의 관심과 자본을 끌어들이는 진정한 자산 클래스로 발전했습니다. 16년차를 맞이하는 여타의 위태로운 십대들처럼, 디지털 자산 산업도 다가오는 해에 성숙을 향해 큰 진전을 이룰 것으로 예상됩니다. 암호화폐 겨울의 어려움을 뒤로하고 2024년을 기대하면서 업계를 재편하고 블록체인과 디지털 자산의 변혁적 힘을 확고히 할 몇 가지 거시적 변화가 준비되어 있습니다. 여기서는 다가오는 변화를 내년을 정의할 6가지 메가트렌드로 정리했습니다. 규정 준수 상황이 전 세계적으로 명확해짐에 따라 규정 준수 자산이 승리합니다. 2024년이 다가옴에 따라 특히 미국 선거 연도에 SEC가 완고한 입장을 취하면서 디지털 자산에 대한 규제 환경이 강화되고 있습니다. 2023년 나쁜 행위자들의 그림자는 투자자들 사이에 우려를 불러일으켜 더 안전하고 규제된 길로 몰고 가고 있습니다. 전 세계적으로 유럽연합의 MiCa 프레임워크와 한국의 사전 예방적 지침과 같은 규제 노력이 합법성을 향해 나아가고 있습니다. 결과적으로, 실물 자산을 기반으로 하고 국제 규제 프레임워크에 부합하는 시큐리티 토큰이 새로운 표준으로 떠오르고 있습니다. 이러한 변화는 투기적 도박에서 구조화된 성장, 규정 준수 및 강력한 투자자 보호를 특징으로 하는 시대로의 전환을 의미합니다. 제도적 수용: 비트코인에서 ETF, 그 이상까지 비트코인 ETF에 대한 예상되는 청신호는 금융 환경의 구조적 변화를 나타냅니다. 상당한 자본의 문지기인 기관 투자자들은 이제 비트코인 ​​및 기타 규제 대상 보안 토큰에 집중하고 있습니다. 이 초점은 대규모 기업이 디지털 자산 풀에 뛰어드는 것뿐만 아니라 주류 투자자가 이 싸움에 참여할 수 있는 길을 닦는 것입니다. 결과적으로, 확립되고 규제된 디지털 자산이 견인...

한국 및 글로벌 각국 최근 STO 업계 진행 상황

증권업계가 토큰증권발행(STO)에 앞서 합종연횡에 나서 / STO는 증권업계에 새로운 먹거리로 떠오르는 사업으로, 제도권 편입 시기가 다가오면서 STO 플랫폼 개발, 업무협약 체결을 통해 사업 진출을 준비 중  한국투자증권은 온라인 아트 플랫폼 ‘아투(Artue)’의 운영사 ‘아비투스 어소시에이트와 STO를 위한 업무협약을 체결 /이번 협약을 통해 미술품을 기초자산으로 하는 투자계약증권 공급을 위해 상호협력 / 한국투자증권의 발행 인프라와 아비투스어소시에이트가 미술 시장에서 검증한 서비스 역량을 접목해 우량 미술품의 자산유동화를 적극 추진한다는 방침 / 아비투스 어소시에이트는 자체 플랫폼을 통해 작가와 컬렉터, 딜러, 갤러리를 연결하고 이해관계자간 거래가 손쉽게 이루어지도록 돕는 등 데이터 역량을 기반으로 한 미술품 전시 및 중개 방식의 디지털 전환을 추진 중 / 한국투자증권은 지난해에도 카카오뱅크·토스뱅크 등과 손잡고 설립한 토큰증권 협의체 ’한국투자 ST 프렌즈‘에는 현물 조각투자 플랫폼 ’피스(PIECE)‘를 운영하는 ’바이셀스탠다드‘, 문화 콘텐츠 투자 플랫폼 ’펀더풀‘, 토지·건물 거래 플랫폼 ’밸류맵‘, 비상장 주식 거래 플랫폼 ’서울거래‘ 등 유수의 기업이 참여 중   IBK투자증권과 코스콤도 토큰증권 업무협약 / IBK투자증권은 지난 30일 코스콤과 ‘토큰증권 플랫폼 이용 관련 업무협약’을 체결 / 양사는 이번 협약을 통해 코스콤의 STO 공동플랫폼을 토대로 금융과 블록체인을 결합한 새로운 비즈니스 모델을 찾는 데에 주력하기로  국내 증권업계에서는 사업 다각화 및 새로운 수익원으로서 STO 관련 사업에 대한 관심이 증가하고 있으며 시장 선점을 위해 STO 플랫폼 개발, 조각투자사와의 업무 협약 체결 등 STO 관련 사업 진출을 준비 중 / 중개자 없이 스마트 컨트랙트 방식으로 발행·유통돼 공시 업무도 자동화 돼 시간과 비용을 절감할 수 있어 비용 절감과 높은 유동성이 강점  해외 주요국에서도 STO 관련...

Securitize 2023년 사업 점검 및 2024 전략 (회장 인터뷰)

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  2023년 귀사의 주요 테마는 무엇이었나요? 2023년 사모 신용 부문은 급속도로 성장하여 1조 5천억 달러의 평가를 받았습니다. Securitize는 5월에 Hamilton Lane과의 협업을 통해 사모 신용 분야에 진출했으며, Hamilton Lane Senior Credit Opportunities Fund(SCOPE)에 대한 접근을 용이하게 하는 피더 펀드를 출시했습니다. 이는 개인 투자자들이 이 확장되고 신흥 금융 분야에 참여할 수 있는 독특한 기회를 제공했습니다. 우리의 목표는 8-10%의 목표 수익률을 가진 신뢰할 수 있는 투자 옵션을 제공하는 것이었습니다. 기존의 방식과 달리, 25만 달러에서 200만 달러에 이르는 상당한 약정이 필요했던 것에 비해, 우리는 1만 달러의 매입으로 이를 가능하게 했습니다. 이는 투자자들이 일반적으로 500만 달러의 최소 투자가 요구되는 기관급 주식 클래스에 접근할 수 있게 해줍니다. 2023년의 하이라이트는 무엇이었나요? 2023년 Securitize는 사모 시장의 디지털화에 큰 영향을 미칠 수 있는 여러 마일스톤을 달성했습니다. 위에서 언급한 Hamilton Lane SCOPE 펀드 외에도, Securitize는 1월에 개인 투자자를 위한 또 다른 펀드인 Hamilton Lane의 플래그십 직접 주식 펀드(Equity Opportunities Fund V)를 Polygon에서 토큰화한 Securitize 피더 펀드를 출시했습니다. 7월에는 회사가 유럽에서 토큰화된 증권 발행을 시작했으며, 이는 미국과 유럽에서 토큰화된 증권을 발행하고 거래할 수 있는 첫 번째 엔티티로 Securitize를 자리매김하게 했습니다. 이는 디지털 자산에 대한 유럽 연합의 시범 체제 아래에서 이러한 활동이 처음으로 이루어진 것으로 특히 주목할 만합니다. 이를 통해 유럽 기업들이 자본을 조달하고 이차 시장을 통해 유동성을 얻는 새로운 방법을 갖게 될 것을 기대하고 있습니다. 8월에는 Securitize가 Onramp Invest...

음악수익증권 서비스 런칭

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음악 저작권 조각투자업체 뮤직카우가 최근 ‘음악 수익증권’ 거래 서비스를 선보이며 서비스를 재개 / 뮤직카우는 투자자 보호를 위해 키움증권과 손잡고 수익증권 발행 / 조각투자시장에 대한 금융투자업계와 투자자들의 관심이 뜨거운 가운데 업계 선두주자인 뮤직카우가 시장을 지속적으로 이끌어나갈 수 있을지 주목 / 뮤직카우는 지난달 25일 세계 최초로 음악수익증권 플랫폼을 오픈 / 음악 수익증권은 저작재산권에 대해 관리처분 신탁계약을 체결해 전자증권법에 따른 전자등록의 방법으로 저작재산권의 수익권을 표시하는 수익증권 / 뮤직카우는 아티스트만의 전유물이었던 음악 저작권료를 수익증권의 형태로 개인들이 소장하고 거래 가능하도록 구현한 음악 수익증권 플랫폼 / 지난해 9월 7일 금융당국으로부터 혁신금융 서비스를 지정 받아 무형자산인 음악저작권을 증권화 / 금융위원회는 지난 4월 뮤직카우의 저작권 거래가 증권거래와 유사한 발행 및 유통 구조를 지녔음에도 불구하고 투자자 보호를 위한 자본시장법 규제에 벗어나 있다고 지적하며 뮤직카우에 투자자 보호 조치를 요구 / 이후 뮤직카우는 투자자 보호 조치를 위해 키움증권과 손잡아 / 혁신금융서비스로 지정되고 약 1년여의 준비 끝에 뮤직카우는 기존 ‘음악 저작권료 참여 청구권’으로 거래됐던 1084곡을 한국예탁결제원에 전자등록하고 ‘음악 수익증권’으로 전환 발행하는 데 성공 / 발행된 음악 수익증권은 뮤직카우 앱을 통해 거래가 가능하며, 고객은 사전에 뮤직카우 앱에서 키움증권 계좌를 개설해야 / 키움증권은 뮤직카우와 음악 수익증권에 대한 발행·유통 협업 외에도 미술품 조각투자업체인 테사와도 실명계좌 제공 서비스를 제휴하며 조각투자업체들의 제도권 안착을 지원 / 일각에선 뮤직카우가 서비스 이용자를 늘리려면 키움증권 외에도 다양한 증권사들의 계좌와 연동이 가능하도록 개선돼야 한다는 지적도 / 뮤직카우는 제도적 보호 장치가 마련된 만큼 음악수익증권 거래가 활성화될 것으로 전망하 / 실제로 지표도 긍정적 / 뮤직카우에 따르면 지난 9월 18일을 기...

미국 STO와 한국형 STO 비교

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미국 STO의 본질은 토큰 형태의 자금 조달 각국은 디지털 토큰화가 다양한 투자자로부터 막대한 자금을 신속히 조달할 수 있다는 점에서 STO를 제도권으로 유입시키기 위한 제도적 기반을 마련하고 있는 중 글로벌 STO 산업을 살펴보기 전, Tokenized Security(토큰화 증권)와 Security Token(증권형 토큰)의 개념 차이를 살펴볼 필요가 있다. 부동산, 미술품 등의 자산 소유권을 토큰으로 발행한 Tokenized Security과 토큰 형태로 일종의 지분을 발행하는 Security token은 다른 개념이다. 토큰화 증권과 증권형 토큰 모두 STO로 혼용돼 사용되고 있다. Tockenized Security(토큰화된 증권)은 자산권리를 분할하기도 하지만 이미 발행된 주식 등을 쪼개는 Asset-Backed Token의 역할도 하며 자산의 유동화가 주목적이다. 싱가포르 STO가 주로 토큰화하는 대상은 채권, 펀드 혹은 진입장벽이 높은 사모상품으로 토큰화로 유동성을 높이기 위함이다. 미국에서 주로 나타나는 토큰화 증권 사례로 mirrored stock이 있으며 유동성을 높이기 위해 조각화된 주식이다. (디나리 사례) 주요국의 STO는 부동산과 동산은 물론 펀드, 주식, 채권 등 기존 금융자산의 토큰화가 활발하다. 미국에서의 Security Token(증권형 토큰)의 활용도는 실물자산의 유동화에 기반하기보다, 일반 기업이 주식을 발행하듯 토큰을 발행해 자금을 조달하는 IPO와 비슷하다. 토큰 형태의 지분 발행 시 최대 장점은 짧은 소요시간이다. 전통 거래소에서 주식 거래 시 소요되는 수 영업일을 몇분으로 단축시키며 이론상 24시간 거래가 가능하다. 미국은 DLT(분산원장기술)회사에서 증권형 토큰을 주로 발행해 자금을 조달해 왔다. 이렇게 발행된 증권형 토큰은 ‘증권형’이라는 이름에 맞게 의결권과 분배금 권리 등 증권 성격을 지닌다. 일찍이 가상화폐가 발달한 미국은 토큰화 증권보다 증권형 토큰이 더욱 발달했지만 한국의 경우 이에 대한 논의는 미미하다...

자산의 토큰화, Real World Assets (RWAs), 토큰증권과 토큰화증권 비교

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최근 가상자산 시장과 관련하여 언급되는 Real World Assets (RWAs)에 대한 분석 토큰 증권을 설명할 때 자주 나오는 ‘자산의 토큰화(Tokenization of asset)’ 자산의 토큰화는 어떤 자산을 블록체인에 저장하고 추적할 수 있는 디지털 토큰으로 만드는 과정을 의미 즉 자산의 가치, 자산의 소유주 등 블록체인 네트워크 밖에서 만들어진 정보를 코드로 변환하여 블록체인 네트워크 상에서 접근할 수 있도록 만드는 것 현재 토큰화 대상으로 언급되는 것은 주식, 채권 등 증권과, 금 원유와 같은 상품, 부동산, 미술품 등이 있다. 대표적인 사례를 살펴보면, 국내에서는 블록체인 기술을 적용해 조각투자 상품을 제공하는 조각투자 플랫폼을 들 수 있고, 해외의 경우, 미국 상장 주식 등을 토큰화하여 거래할 수 있도록 만든 플랫폼 디나리(Dinari) 등 한편, 해외에서는 토큰 증권과 토큰화 증권 모두 금융 인프라에 분산원장기술이 적용된 사례라는 공통점을 갖고 있지만, 토큰 증권(Security tokens)과 토큰화 증권(Tokenized securities)를 구분해서 살펴봐야 한다고 주장하기도 함.  토큰 증권은 온체인 상에서 만들어진 토큰이 수익 분배 등 증권과 유사한 성격을 가지고 있는 것을 의미하지만, 토큰화 증권은 증권을 블록체인 상으로 옮겨온 것이기 때문이다.  이에 모든 토큰화 증권은 토큰 증권으로 분류될 수 있지만, 모든 토큰 증권이 토큰화된 증권이라고 보기는 어렵다고 말하기도 한다.  다만, 국내의 경우 토큰 증권의 대표적인 사례로 조각투자 등이 언급되고 있는 만큼, 특별히 토큰 증권과 토큰화 증권을 구분하지는 않는 것으로 보인다. 가상자산의 영역에서도 현실 세계 자산의 토큰화에 대한 관심은 이전부터 존재. 그 대표적인 사례가 달러 등 법정화폐를 담보로 발행하는 스테이블 코인. 최근 관련 업계에서 현실 세계 자산의 토큰화에 대한 관심은 더 높아지고 있다.  현재 디파이(DeFi)에서 현실 세계...